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기업 재무제표 분석 및 투자 방법론17

산업 분석 방법론 - 5가지 경쟁 요소 기업이 어떤 사업을 영위할 때는 그와 관련된 일을 하는 다른 회사들이 있다. 원재료를 공급하는 회사일 수도 있고, 기업의 제품을 사 가는 회사일 수도 있다. 또는 동일한 영역에서 경쟁하는 회사들도 있다. 이런 그룹을 묶어서 산업이라고 한다. 각 산업은 고유의 특징을 지닌다. 산업의 테두리 안에서 여러 회사들이 어떻게 사업을 영위하고 있는지 살펴보면 투자에 좋은 참고가 될 수 있다. 산업을 분석하는 방법론은 여러 가지가 있다. 정답은 없으나 중요한 것은 회사에 현재 어떤 상황이고, 어떤 전략적 의사결정을 하고 있으며, 의사결정을 하는 경영진은 믿을 수 있는지(말을 바꾸거나 과장하지는 않는지)다. 가장 유명한 포터의 5가지 경쟁 요소 모델(Porter's 5 Forces)을 토대로 살펴보도록 하겠다. 포터의.. 2024. 3. 9.
재무제표의 중요 데이터 - 현금흐름표 영업/투자/재무활동 현금흐름의 조합 현금흐름표는 영업활동현금흐름, 투자활동현금흐름, 재무활동현금흐름의 값이 (+), (-)인지를 보고 각각의 조합에 따라 대략의 상황을 파악할 수 있다. 그러나 진정한 실상을 파악하려면 세부 내용을 확인해야 한다. 예를 들어 차입금을 상환하는 것과 주주에게 배당금을 지급하는 것 모두 재무활동현금흐름에는 (-) 효과를 가진다. 또 같은 회기 내에 차입금을 상환하기도 하고, 추가로 차입하기도 한다. 이럴 경우 서로 상계하여 실질 효과를 파악할 필요가 있다. 현금흐름표 내 현금 이동 금액의 비중을 살피고 주요 변동 사항을 살펴야 하는 것이다. 감가상각비, 유형자산의 증가(CAPEX, Capital Expenditure)와 오너 어닝(Owner Earning) 현금흐름표에서 반드.. 2024. 3. 8.
재무제표의 중요 데이터 - 손익계산서 손익계산서의 경우 당연히 매출액과 이익 지표들이 가장 중요하다. 또한 업종별로 매출액 산출 방식, 비용 구조가 상이할 수 있기 때문에 업종 내 경쟁사, 업계 평균 등을 함께 살펴봐야 한다. 매출액 매출액은 총자산과 비교하여 총자산회전율을 확인할 수 있다. 재무상태표와 손익계산서의 차트를 나란히 놓고 보면 취득한 자산을 얼마나 효율적으로 매출액으로 전환하고 있는지 파악할 수 있다. 매출총이익 매출액에서 매출원가를 차감한 이익이다. 매출원가는 매출액에 연동된 비용으로 가장 원초적인 이익이라 할 수 있다. 매출액은 판매가격과 수량의 곱으로 나타나므로 업종의 업황과 수요자의 소비 심리, 제품/상품/서비스의 차별화된 경쟁력을 엿볼 수 있다. 매출원가는 제품/상품/서비스를 제조, 제공하기 위해 투입된 원재료, 인건.. 2024. 3. 8.
재무제표의 중요 데이터 - 재무상태표(2) 기업의 태도가 드러나는 재무상태표 앞서 무형자산의 경우 당기비용 처리와 자본화의 2가지 선택지가 있었다. 둘 다 합리적으로 처리했다면 회계적으로 문제 될 것은 없다. 자본화를 선택할 경우 매출이 발생하는 시점에 비용을 잡은 게 합리적이라는 논리를 편다. 수익과 비용의 대응은 가장 기본적인 회계 원칙이다. 외부감사인도 논리상 하자가 없다면 인정하게 된다. 하지만 그 속내는 다를 수 있다. 사실 연구개발 단계에서는 해당 제품의 성공 가능성을 확신하기 어렵다. 특히 의료장비나 신약 개발, 드라마나 영화 등의 콘텐츠 수출 등 시간이 오래 걸리고 매출액을 예측하기 어렵다. 소위 말해 대박 아니면 쪽박일 수 있다. 자본화를 선택하면 향후 대박이 날 경우 그때 비용을 일시에 인식하여 묻어갈 수 있는 것이다. 물론 쪽.. 2024. 3. 8.

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